中國的光伏巨頭們正處于極度興奮的時期。但昔日的大佬，英利綠色能源控股有限公司(下稱“英利”)似乎是個例外。

　　據(jù)新浪財經(jīng)5月19日晚消息，周二美股開盤，中概太陽能股公司暴跌45%以上，跌幅最大時超51%。

　　太陽能中概股股價斷涯式下跌，是因上周五英利提交的2014年報引發(fā)。 

　　作為世界第二大太陽能制造商的英利，在年報中發(fā)表了悲壯的內(nèi)心獨(dú)白，就其自身的“持續(xù)經(jīng)營”的能力提出“實(shí)質(zhì)性懷疑”。5月19日，英利在紐約股市下跌37%，收報0.94美元/股，市值跌至約1.7億美元。

　　在這份推遲的年度報告中，英利表示，其債務(wù)水平、連續(xù)虧損、無力籌集新資金及其他行業(yè)風(fēng)險，包括貿(mào)易爭端，意味著該公司面臨著一個不確定的未來。 

　　“過去，我們一直主要依靠商業(yè)銀行貸款，資助資本支出及運(yùn)營資本需求的重要部分，我們預(yù)計未來將繼續(xù)這樣做。對于我們持續(xù)經(jīng)營的能力存有很大疑慮。我們最近幾年還遭受嚴(yán)重凈虧損。”

　　該年報指出，如果英利無法持續(xù)經(jīng)營，將清算資產(chǎn)，其資產(chǎn)價值可能大幅低于審計合并財務(wù)報表中體現(xiàn)的價值。 

　　英利披露，截至2014年底公司擁有1.723億美元現(xiàn)金，2.147億美元受限現(xiàn)金，負(fù)有15.7億美元的短期借貸、2.761億美元中期債務(wù)和4.607億美元長期債務(wù)。

　　英利提供的這份報告一發(fā)出，立即引發(fā)市場對英利可能資產(chǎn)清算的恐慌，多家華爾街公司發(fā)表了看空報告。

　　美國知名的Casual分析機(jī)構(gòu)在一份看空英利的報告中指出，從目前狀況判斷，英利可能已掉入“死亡式下降螺旋”。如果債務(wù)持有人和控股股東出手，英利有存活希望，但多數(shù)普通股東和ADS(美國上市存托股)的持有人可能迅速售股出局。

　　來自Wolfe研究公司的分析師約翰遜(Gordon Johnson)，亦長期看空太陽能股，在5月19日發(fā)出報告表示，美國投資者必須考慮英利進(jìn)行資產(chǎn)清算的可能性。

　　約翰遜在報告中寫道，此前幾乎每個人都認(rèn)為英利不可能、也不會維持不下去，導(dǎo)致許多投資者忽視了英利資產(chǎn)負(fù)債表上的巨額債務(wù)。“鑒于英利披露的最新信息，我們必須重新審視這一問題。”

　　就英利近期因披露自身持續(xù)運(yùn)營“重大疑問”導(dǎo)致股價大跌一事，公司首席財務(wù)官王亦逾也進(jìn)行了回應(yīng)。據(jù)騰訊財經(jīng)報道，潛在風(fēng)險不意味著一定發(fā)生，也不意味著英利正在或者即將面臨這樣的風(fēng)險，不應(yīng)該被過分解讀。“告知投資者英利在運(yùn)營過程中的重大事項(xiàng)及潛在風(fēng)險是年報披露的基本原則，也是對投資者負(fù)責(zé)的表現(xiàn)。”王亦逾說。

　　事實(shí)上，自上個月英利推遲發(fā)布這份年度報告以來，英利正在經(jīng)歷其創(chuàng)業(yè)以來最大的挑戰(zhàn)，甚至可能面臨破產(chǎn)重整的傳言一度甚囂塵上。

　　全球知名的咨詢和信息收集公司IHS的太陽能研究高級總監(jiān)阿什˙沙瑪(Ash Sharma)表示，就像當(dāng)年的尚德(Suntech)一樣，投資者似乎再次看到另一家行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的潛在失敗。

　　英利被天合光能(Trina)超越之前，曾經(jīng)是全球最大的組件供應(yīng)商。英利當(dāng)時作出了一些有疑問的戰(zhàn)略決策，如贊助國際足聯(lián)世界杯(FIFA World Cup)，以及未能成功向上游移動進(jìn)入多晶硅制造。兩者最終被證明代價高昂，可能導(dǎo)致其目前處于悲慘境地。

　　不久前在上海舉行的光伏展覽上，英利提前償還了一筆3年期12億元的債務(wù)，以此贏得投資者的信心。為了及時籌集這筆在光伏業(yè)來說并不算巨額資金的款項(xiàng)，英利當(dāng)時選擇了賣地籌款。

　　英利首席財務(wù)官王亦逾對此表示，英利在緩解債務(wù)壓力、改善現(xiàn)金流、降低負(fù)債水平方面作出了積極努力。“伴隨著公司財務(wù)結(jié)構(gòu)的改善，籌資能力的進(jìn)一步增強(qiáng)，公司的持續(xù)經(jīng)營能力和財務(wù)狀況將向著更好的方向發(fā)展。”

　　霧霾的頻繁出現(xiàn)刺激了中國清潔能源需求的神經(jīng)。激增之下的全球太陽能電池板制造商正在迎來2011以來表現(xiàn)最好的一年。在大部分太陽能巨頭享受久違的陽光之時，惟獨(dú)英利似乎被霧霾所圍，在扭虧的道路上苦苦打轉(zhuǎn)。

　　的確，目前中國光伏業(yè)正處在一個理性興奮的時期，眼下大多數(shù)光伏企業(yè)已經(jīng)有了很大改善，和3年前有著天壤之別，曾經(jīng)與英利同處第一俱樂部成員的阿特斯、天合等早已經(jīng)贏利，而且未來形勢一片大好，進(jìn)一步奠定了盈利能力。但相比之下，英利卻成了今年全球太陽能上市公司中最落寞的大佬。

　　來自彭博新聞社統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，太陽能面板的產(chǎn)量今年預(yù)計將增長近1/3。這對于該行業(yè)來說是一個巨大的逆轉(zhuǎn)。此前，中國的太陽能面板供大于求，行業(yè)受到?jīng)_擊。2010年，太陽能面板價格已經(jīng)下跌了66%。下跌的價格使得太陽能的價格與化石燃料相當(dāng)，這使得需求井噴。股價也反映了這一行業(yè)的復(fù)蘇。NYSE彭博全球太陽能指數(shù)今年上漲了65%，而同期標(biāo)普500指數(shù)僅上漲了3.4%。