“行權(quán)價(jià)格太低了，這種價(jià)格明顯是掏空投資者，有利益輸送的嫌疑。”5月28日，有投資者對(duì)長(zhǎng)方照明(300301.SZ)推出的股權(quán)激勵(lì)草案行權(quán)條件表示不滿。

　　5月27日晚間，長(zhǎng)方照明公布股權(quán)激勵(lì)草案，計(jì)劃向公司部分高管及中層管理人員以及核心業(yè)務(wù)(技術(shù))人員等113人，授予350萬(wàn)份股票，其中首次授予和預(yù)留部分的股份分別為321萬(wàn)股和29萬(wàn)股。

　　股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件為,第一個(gè)解鎖期內(nèi)凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)均不得低于授予日前最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的平均水平且不得為負(fù)，此外，2013、2014和2015年三個(gè)年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率相對(duì)于2012年分別不低于15%、30%和50%。此次，激勵(lì)計(jì)劃的限制性股票的授予價(jià)格為4.65元/股。

　　“公司的行權(quán)價(jià)格不高，行權(quán)門檻也不高，是利空消息。”一位北京的財(cái)務(wù)分析人士對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》表示。

　　“公司4.65元/股的行權(quán)價(jià)格太低了，是我們現(xiàn)在持倉(cāng)成本的一半不到，這種價(jià)格明顯是掏空投資者，有利益輸送的嫌疑。”一位投資者表示。

　　公司在公告中稱，預(yù)留部分的授予價(jià)格依據(jù)摘要披露前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的50%確定。有投行人士對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》記者表示，這也是資本市場(chǎng)上眾多公司的通行做法。

　　根據(jù)公告，長(zhǎng)方照明的行權(quán)條件可轉(zhuǎn)換為，2013至2015年，公司三個(gè)年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率同比分別不低于15%、13.04%和15.38%。

　　本刊記者發(fā)現(xiàn)，此次公司的行權(quán)條件要遠(yuǎn)低于其歷史上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2009至2011年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為0.81億元、2.7億元、4.24億元，公司同期的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為62%、233.33%、57.04%。

　　同期，長(zhǎng)方照明2009至2012年扣非凈利潤(rùn)分別為0.08億元、0.37億元、0.65億元、0.48億元，公司2009年至2011年的扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為800%、362.5%、75.68%。

　　2012年，長(zhǎng)方照明營(yíng)業(yè)收入約為5.72億元，增幅收窄僅為34.91%，同期公司2012年扣非凈利潤(rùn)下滑約26.15%。而這也從另一方面，降低了公司股權(quán)激勵(lì)的基點(diǎn)。

　　不過(guò)，公司今年一季度業(yè)績(jī)并不理想。

　　財(cái)報(bào)顯示，2013年1~3月，長(zhǎng)方照明的營(yíng)業(yè)收入雖同比增加33.82%，達(dá)到1.36億元，但公司凈利潤(rùn)同比下滑29.09%，約為1032萬(wàn)元。

　　此外，公司現(xiàn)金版凈利潤(rùn)——經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~凈流出幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，從2012年一季度凈流出2052萬(wàn)元，擴(kuò)大到2013年一季度凈流出2636萬(wàn)元。

　　LEDinside資深分析師王飛告訴《證券市場(chǎng)周刊》，據(jù)其分析模型測(cè)算，國(guó)內(nèi)LED商業(yè)照明市場(chǎng)正在啟動(dòng)，加上國(guó)外的需求回暖，“LED公司的今年業(yè)績(jī)應(yīng)該會(huì)比去年好”。

　　截至5月28日收盤，公司股價(jià)下跌8.21%，收于10.85元/股。